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钢材：矛盾不足驱动有限，钢价震荡趋势难改
螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升2.71万吨至184.39万吨，同比减少31.91万吨；社库环比回落18.81万吨至294.19万吨，同比增加15.98万吨；厂库环比回升0.52万吨至140.06万吨，同比增加18.53万吨；螺纹表需环比回落5.96万吨至202.68万吨，同比减少16.9万吨。螺纹产量继续回升，库存降幅有所收窄，表需回落，供需数据偏中性。据海关数据，1-11月我国棒线材出口1725.92万吨，同比增长44.05%；钢坯出口1338.01万吨，同比增长140.64%。棒线材及钢坯出口大幅增长，在很大程度上缓解了国内螺纹钢供应压力。另据百年建筑调研，截至12月23日，样本建筑工地资金到位率为59.71%，周环比上升0.18个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.8%，周环比上升0.15个百分点；房建项目资金到位率为54.5%，周环比上升0.35个百分点。近期项目资金到位率回升，螺纹需求仍维持一定韧性，库存去化较为明显。不过近期焦炭第三轮提降落地，铁矿、废钢窄幅波动，长短流程钢厂盈利继续好转，钢厂盈利逐步回升，市场预期1月份钢厂复产将会增多，随着淡季到来后期需求将逐步走弱，供需矛盾或将逐步累积，市场情绪总体较为谨慎。预计短期螺纹盘面仍窄幅整理运行为主。
热卷方面，本周全国热卷产量环比回升1.63万吨至293.54万吨，同比减少13.6万吨；社库环比回落10.6万吨至296.7万吨，同比增加69.95万吨；厂库环比减少2.9万吨至80.52万吨，同比增加0.18万吨。热卷表需环比回升8.76万吨至307.04万吨，同比减少2.27万吨。热卷产量小幅回升，库存降幅扩大，表需回升，数据表现有所改善。据国家统计局数据，11月中厚宽钢带产量1781.7万吨，同比增长1.4%；1-11月中厚宽钢带产量20531.3万吨，同比增长5%。另据海关数据，11月我国热卷出口183.03万吨，环比增长11.5%，同比下降3.2%；1-11月我国热卷出口1971.51万吨，同比下降22.71%。11月热卷出口环比明显回升，在一定程度上缓解了国内供应压力。近期冷轧、涂镀价格表现较弱，冷热价差收窄明显，对热卷市场将形成一定压制。预计短期热卷盘面仍将延续窄幅整理走势。
铁矿石：铁水产量微增，矿价震荡运行
供应端，全球发运量有所减少。澳洲、巴西发运量同步下降，其他国家发运量小幅增加。澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102万吨，其中澳洲发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少10.5万吨至734.4万吨，BHP发运量环比减少5.6万吨至576.2万吨，FMG发运量环比减少66.9万吨至307.8万吨，VALE发运量环比减少67.6万吨至614.6万吨。中国47港口到港量2790.2万吨，环比减少137.8万吨。
需求端，新增10座高炉检修，9座高炉复产。高炉检修在河北、山西、山东、四川、湖南等多地区均有发生，铁水产量环比微增0.03万吨至226.58万吨。钢厂盈利率小幅回升1.3%。
库存端，47个港口进口铁矿库存为16619.96万吨，环比增加394.43万吨，在港船舶数105条，环比下降9条。钢厂库存环比增加136万吨至8860万吨。
综合来看，目前钢厂有高炉年检计划，铁水产量明显下降，但下月存复产预期。港口库存持续累库，基本面变化不大，短期可重心关注补库需求。多空交织下，矿价或将呈现震荡走势。
双焦：政策支撑意向持续，煤焦供需延续宽松
焦炭方面，本周天津准一、吕梁准一、唐山一级价格下跌50-55元/吨，日照准一级冶金焦下跌20元/吨，期货价格下跌，焦炭2605合约下跌20元/吨。供应方面，焦煤原料价格震荡运行，第三轮提降落地后焦化企业生产由盈利转向亏损20元/吨左右，受环保等政策影响，部分焦化企业生产有所回落，独立焦企日均产量减少0.33万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.31万吨/日。需求方面，终端需求弱势延续，螺纹表需环比回落5.96万吨至202.68万吨，同比减少16.9万吨；钢厂高炉产能利用率回升，247家钢厂高炉产能利用率回升0.01%，铁水产量增加0.03吨/日至226.58万吨/日，对于焦炭的需求环比持平。库存方面，本周230家独立焦企库存去库1.76万吨，钢厂焦炭库存累库8.47万吨，焦炭港口库存累库2.55万吨，焦炭总库存累库12.16万吨。综合来看，原料焦煤价格震荡运行，第三轮焦炭提降落地后焦化企业生产利润由盈转亏，焦炭生产短期变动不大，焦化生产企业积极性回落，焦炭供应或有小幅回落预期，终端需求弱势延续，钢厂高炉利润一般，对于原料态度谨慎，部分钢厂库存回升后对于焦炭采购有所推迟，政策端对于经济支撑延续，预计短期焦炭盘面呈现宽幅震荡运行态势。
焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格不变、山西中硫主焦价格不变；进口蒙煤价格震荡，蒙5#原煤价格涨2元/吨，蒙3精煤价格跌5元/吨，焦煤2605期货价格上涨7.5元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回落，523家样本煤矿原煤产量减少5.35万吨，精煤产量减少1.79万吨至73.96万吨/日；进口方面，中蒙口岸车辆通关量高位运行，蒙煤进口维持高位。需求方面，焦化企业整体开工稳定，独立焦化企业开工回落，钢厂焦化厂开工回升，第三轮提降落地后焦化企业生产利润由盈转亏，部分钢厂有继续提降第四轮的打算，焦化企业开工积极性有所回落。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加4.22万吨，精煤库存增加10.13万吨，独立焦企焦煤库存增加1.83万吨，钢厂焦煤库存增加1.73万吨，港口焦煤库存增加13.33万吨，焦煤总库存累库18.49万吨。综合来看，煤矿安全生产事故再发，焦煤矿山产能利用率回落，蒙煤进口维持高位运行，补充国内焦煤生产减量，焦煤需求延续弱势，第三轮焦炭提降落地后焦化企业生产由盈转亏，部分钢厂仍有第四轮焦炭提降预期，焦化生产企业生产积极性不佳，政策端对于经济支撑意愿较强，预计短期盘面呈现宽幅震荡运行态势。
废钢：终端需求弱势延续，政策支撑意向较强
本周废钢价格各地上涨为主；全国废钢价格指数上涨1元/吨至2182元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量48.72万吨，环比增加0.68万吨。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。
需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比增加0.13万吨至50.7万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.5万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.33万吨；49家电炉厂产能利用率回升1.1%、89家短流程钢厂产能利用率回升1%。利润方面，短流程钢厂亏损扩大，江苏谷电盈利缩小，平电利润亏损130元/吨左右。
库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加3.2万吨至304万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少0.24万吨至138.5万吨。
综合来看，终端需求弱势延续，螺纹表需环比回落5.96万吨至202.68万吨，同比减少16.9万吨；247家钢厂高炉铁水产量增加0.03吨/日至226.58万吨/日，高炉对于废钢需求小幅回升；短流程企业生产利润继续恶化，开工积极性回落，政策对于经济支撑预期较强，预计短期废钢价格震荡运行。
铁合金：情绪好转，价格有一定支撑
锰硅：产量回升，库存仍然偏高。本周黑色板块整体波动收窄，锰硅期价重心小幅上移。基本面来看，据铁合金在线，12月河南、山西、新疆均有工厂在本月减产，但同样有部分转产6517，本周内蒙某硅锰厂12月23日点火一台66000KVA硅锰炉，预计投产后日产可达400吨/日左右，具体生产情况以工厂实际生产为准。截至12月26日当周，锰硅周产量为19.26万吨，周环比上涨2.31%。需求端，钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，绝对值位于近年来同期低位，需求端整体支撑有限。库存端，63家样本企业库存持续累积，再度刷新近年来新高，截至12月26日当周，63家样本企业库存周环比增加0.15万吨至38.6万吨，同比增加超18万吨。成本端有一定支撑，锰矿价格坚挺，冶金焦价格小幅下跌。依据铁合金在线，粗略测算上周内蒙地区锰硅生产成本约5695元/吨，宁夏地区约5756元/吨，贵州地区5832元/吨，周环比下降20-30元/吨。综合来看，成本下降，供应增量，库存增加，基本面上行驱动偏弱，预计短期锰硅价格仍震荡运行为主，关注黑色板块整体走势。
硅铁：产量持续下降，硅铁价格有支撑。基本面来看，供应端，近期硅铁减产与复产均有，神木某企业停产1台40500kva硅铁炉，75硅日产减少100吨，包头某企业复产一台45000kva硅铁炉，72硅日产增加120吨。周度数据来看，本周硅铁产量环比下降1.3%至9.85万吨。需求端，钢厂硅铁需求量当周值仍处于低位水平，本周环比小幅下降，钢厂12月硅铁储备可用天数环比也有一定下调。库存端，60家样本企业库存在上周大幅下降后，本周再度减量1550吨至63610吨。成本端，本周兰炭小料价格周环比下降30-40元/吨，陕西地区报价770元/吨，依据铁合金在线测算成本，本周青海地区硅铁生产成本约5979元/吨（避峰），较上周环比下降约36元/吨；宁夏地区硅铁生产成本约5443元/吨，周环比下降约36元/吨。综合来看，成本下降，供应持续减量，库存小幅下降，硅铁基本面支撑略强，但同样不具备持续上行驱动，预计短期硅铁坚挺震荡运行为主，后续开工情况需持续关注。
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责任编辑：李铁民
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